4月工业硅震荡偏弱，截至4月28日主力2308收于15190元/吨，月度跌幅2.1%。现货价格大幅下跌后企稳，百川不通氧553参考价格在15996元/吨，月度下滑1332元/吨，降幅7.69%。其中不通氧553#下跌950元/吨至14900元/吨，通氧553#持稳在16200元/吨，421#持稳在17100元/吨。

1．供给：4月预计国内金属硅产量24.39万吨，环比下滑0.7%，同比增长4.9%，4月开炉数量相比3月减少24台至298台，开炉率减少3.34%至41.5%。主产地北宽南紧的供应格局延续，新疆地区产量维持增量释放节奏，部分减产出现在伊犁以及哈密受电价困扰的两地，内蒙硅厂在行情不佳的状态下也存在部分停炉检修。西南地区成本倒挂严重，云南怒江因电价高企影响停炉，德宏因环保检查停炉整改，前期复产的四川硅厂再度回归停炉状态。

2．需求：有机硅市场让利操作频繁，陷入成交停滞的困境，DMC主流价格区间上移700-800元/吨至14800-15500元/吨，虽然整体跌幅弱于上游，但终端严重拖累下同样难见起势，仅在单体厂停车降库操作下守稳，DMC月度产量环比下滑2.85万吨至13.09万吨，降幅18.49%，开工率大幅下滑14%至60%，五月单体厂将继续延续减产规划。多晶硅价格整体下跌3.5万元/吨至18-19万元/吨附近。月度产量环比上升1100吨至9.86万吨，涨幅1.12%，开工率持稳在86%。4月集中长单陆续结束，硅料产能爬坡下产量出现一定增量，终端装机表现低于预期，市场库存压力有所提升。5月多晶硅企业排产计划来看，企业生产积极性下滑，部分企业存在检修意向。对工业硅需求保持平稳、难出现显著增幅。3月中国金属硅出口量4.8万吨，环比上升0.94%，同比下降32.92%。

3．库存：4月国内工业硅整体去库8560吨至22.50万吨，其中主要降幅来自厂库，整体降库8560吨至10.53万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在4万吨，天津港持稳在2.9万吨，昆明港持稳在4.6万吨。

4． 观点：工业硅行情进入持续性的下行通道已久，上游在成本倒挂重压下，选择不再让利并开始大规模减产、下游受终端需求和高库存拖累，采购积极性不高，贸易商成为市场最大活跃方且多提供偏低报价，进一步使得市场成交低迷、陷入僵持局面。五一节前下游存在小规模备货需求，硅厂出货较前期顺畅，但在终端需求和出口订单未见显著亮点，难成为长期助力。本轮利多情绪基本消化完毕、预计短期维稳运行。5月随着西南地区进入平水期，电价将减压后成本存在下行空间，各地硅厂陆续开炉复产的势头已起，届时硅价支撑无力或延续下调节奏。

（来源：光大期货）

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