【行情复盘】

沪铝主力合约AL2306低开低走，继续震荡下行，报收于17870元/吨，环比下跌0.89%。夜盘小幅反弹，伦铝同步反弹。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌440元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌340元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-40元/吨。

【重要资讯】

上游方面，4月（30天）中国冶金级氧化铝产量为653.5万吨，日均产量环比增加0.35万吨/天至21.8万吨/天。4月总产量环比上月减少1.6%，主因4月较之3月减少1个自然日。4月氧化铝产量同比去年增加5.4%，主因新投氧化铝产能的释放，贡献了这部分增量。截至4月末中国氧化铝建成产能为10025万吨，运行产能为7950万吨，全国开工率为79.3%。下游方面，本周（5.8-5.11）国内铝下游加工龙头企业开工率环比前一周（5.1-5.5）上升0.9个百分点至64.7%，整体表现平平，分版块开工率涨跌不一。再生铝合金、铝线缆开工率走强，板带箔板块走弱，铝型材及原生铝合金则持平。整体而言，“金三银四”过后，铝下游加工企业开工率有下滑预期，预计上半年进一步提升空间有限。库存方面，2023年5月11日，国内电解铝锭社会库存78.7万吨，较上周四库存下降4.8万吨，较2022年5月历史同期库存下降21.6万吨。

【交易策略】

从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力多头减仓多。国内供给端扰动仍存，贵州铝厂再现减产。西南地区干旱情况依然延续，未来用电形势不容乐观。但广西、贵州、四川等地的电解铝产能也在陆续复产。整体上而言，供给端扰动将成为未来一段时间影响铝价的主要因素。需求方面，下游加工企业开工情况持稳，未来继续上涨较难实现。库存方面，国内社会库存继续去化，伦铝库存有所上升。目前供给端存在偏紧预期，库存持续去化，铝价存在一定支撑。技术上看盘面受宏观情绪以及美指走强的影响快速下行，建议空单谨慎续持，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

（来源：方正中期期货）

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