本周山西、河南、内蒙地区均有中大型企业减产、检修，尿素行业生产水平小幅下降。截至5月11日，行业整体开工率72.71%，周环比下滑0.66个百分点；气头企业开工率77.53%，周环比持平；煤头企业开工率71.13%，周环比下滑0.87个百分点。临近周末部分检修企业复产，尿素生产水平有所回升，尿素日产也跟随开工率波动出现先降后升趋势。截至5月12日，尿素日产量17.29万吨，供应水平压力依旧偏高。下周华北、华东部分尿素装置存在检修计划，预计尿素供应存在下行空间。

尿素企业库存处于五年最高水平，且同比高出308.43%。4月底以来企业库存小幅回落，但当前厂家仍面临较大的去库压力。库存压力主要来自生产的长期高位、需求持续不及预期。农业需求虽然处于大田作物用肥高峰，但市场缺乏囤货需求支撑，且采购较为分散，带动尿素企业产销进一步下滑，订单预收天数本周也未见明显提升。工业需求支撑仍在，本周复合肥行业和三聚氰胺行业开工率分别提升2.08个百分点和3.94个百分点。在市场整体情绪偏弱的氛围下，尿素需求短期难以明显放量。

5月之后尿素出口法检通关检验力度有所放松，但由于国内外价差不明显，尿素出口也未有明显提振效应。原料方面，近期天然气价格窄幅震荡、煤炭市场价格走弱，成本支撑重心下移。另外，当前化肥市场整体处于下行通道，宏观扰动因素也在提升，大环境弱势局面下尿素难以走出独立行情。

整体来看，尿素市场供应高位、需求不及预期的局面短期仍将维持，市场也暂无明显利多因素支撑，预计下周尿素期、现市场弱势局面仍将维持。后期关注尿素装置检修力度、需求释放程度以及出口情况能否给盘面带来转机，另需关注06、07、08等近月合约基差修复情况。

（来源：光大期货）