【主要观点】

基本面方面，国内矿企技改停产约一个月时间，锡矿紧张情况进一步加深，部分冶炼减停产操作及进口窗口持续关闭，供应端边际收缩，但目前高库存水平下维持宽松格局。

需求方面，半导体行业周期底部，后续有半导体行业周期回暖预期，同时终端产量及出货皆有抬头迹象，但终端从库存周期看仍处于主动去库存阶段，仍未反馈至锡下游焊锡环节，焊锡订单未有明显提振，需求依旧偏弱。

综上所述，预期近期锡价仍以窄幅震荡为主，运行区间22-20万元/吨，下方供应低弹性存支撑，弱现实及高库存抑制上涨幅度，后续关注半导体需求是否回暖专递至焊锡消费及宏观方面扰，同时缅甸锡矿政策的后续执行情况。

【本周观点】

20-22万元区间震荡为主，若回调至20万元附近可考虑择机做多。

【上周观点】

20-22万元区间震荡为主，若需求提前复苏带动库存减少则可考虑做多。

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