一、供应：

国内矿山利润修复，目前矿山生产稳定，加之有进口锌矿的补充，国内整体锌矿供应充足，进而可以保证冶炼企业维持高负荷生产。进口锌锭则由于进口窗口关闭，近期锌锭流入量环比明显减少。

二、需求：

国内镀锌需求淡季不淡，镀锌板及结构件生产情况环比均有所好转，后续关注北方洪水后基建类需求。海外则由于钢厂复产以及需求走弱，后续国内镀锌板出口将进一步走弱。压铸合金企业反馈订单依然疲软，后续整体开工维持当前水平。氧化锌受益于轮胎消费，目前开工率较好。

三、库存：

上期所库存周环比增加增加0.11万吨至6.31万吨，同比减少27.66% ；LME库存周环比减少0.31万吨至9.18万吨，同比增加23.89% ；SMM社会库存周环比下降0.87万吨至11.72万吨，同比减少14.20%。

四、策略观点：

锌供应短期扰动因素有限，矛盾则集中在需求，锌国内需求较好，预计进入旺季后，国内锌锭库存将进一步走低，现货升水或低位回升。

（来源：光大期货）

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