【现货】：8月24日，SMM0#锌20730元/吨，环比+230元/吨，对主力+165元/吨，环比+5元/吨。

【供应】：2023年7月SMM中国精炼锌产量为55.11万吨，环比下降0.14万吨或环比下降0.26%，同比增加15.79%，略超预期值。1至7月精炼锌累计产量达到377.7万吨，同比增加9.59%。其中7月国内锌合金产量为86983吨，环比增加8756吨。

【需求】：下游弱复苏。8月18日当周，镀锌开工率65.01%，环比-2.2个百分点；压铸锌合金开工率48.33%，环比+0.4个百分点；氧化锌开工率61.7%，环比-0.1个百分点。

【库存】：8月21日，国内锌锭社会库存9.38万吨，周环比-2.3万吨；8月24日，LME锌库存约15万吨，环比持平。

【逻辑】：7月美国CPI同比增长3.2%，增速小幅上升，符合预期，惠誉国际信用评级公司将美国长期外币发行人违约评级下调，美国经济衰退引市场担忧。7月国内PMI环比好转，工业品库存低位，但社融新增不及预期。原料上，8月zn50国产锌精矿TC5100元/金属吨，进口锌精矿加工费160美元/干吨，加工费重心下移。北方冶炼厂7-8月集中减产。冶炼利润回落，下游实际需求分化，镀锌小幅好转、压铸需求弱复苏，国内去库，主力关注19800支撑。

【操作建议】：观望。

【观点】：中性。

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