【现货】：8月28日，SMM0#锌21050元/吨，环比+220元/吨，对主力+150元/吨，环比-15元/吨。

【供应】：2023年7月SMM中国精炼锌产量为55.11万吨，环比下降0.14万吨或环比下降0.26%，同比增加15.79%，略超预期值。1至7月精炼锌累计产量达到377.7万吨，同比增加9.59%。其中7月国内锌合金产量为86983吨，环比增加8756吨。

【需求】：下游弱复苏。8月25日当周，镀锌开工率64.83%，环比-0.2个百分点；压铸锌合金开工率47.21%，环比-1.1个百分点；氧化锌开工率62.5%，环比+0.8个百分点。

【库存】：8月28日，国内锌锭社会库存8.84万吨，周环比-0.5万吨；8月28日，LME锌库存约14.9万吨，环比持平。

【逻辑】：7月国内PMI环比好转，工业品库存低位，但社融新增不及预期。原料上，9月zn50国产锌精矿TC5100元/金属吨，进口锌精矿加工费135美元/干吨，环比下滑25美元/干吨，四季度国内矿山产量季节性下滑，加工费重心下移。北方冶炼厂7-8月集中减产。冶炼利润回落，下游实际需求分化，镀锌小幅好转、压铸需求弱复苏，国内去库，锌价下方获支撑，偏强震荡。操作上逢低多，小止损。

【操作建议】：多单持有，小止损。

【观点】：谨慎偏多。

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