行情回顾：八月份橡胶系价格稳中上涨：八月沪胶均价12841元/吨，20号胶均价9592元/吨，合成橡胶均价11499元/吨。八月份橡胶整体区间震荡，月底价格拉涨明显，天胶RU2401突破一万四大关，最高涨至14735元/吨；20号胶主力合约突破一万大关，最高涨至10835元/吨；合成橡胶上市一个月以来，价格整体走强，八月下旬开始连续十日阳线，最高上涨至14440元/吨。

1、供给端，9月国内外产区步入产胶旺期阶段，原料价格预计受天气影响较大，国内海南产区在台风的影响下月初降水较多，泰国地区相较于同期降水也偏多，整体来看原料价格有向上走强的驱动。海外欧美日韩对于天胶的进口量同比下滑，在主产区产量增加的大背景下，进口到中国国内的天胶数量以及比重将有上升。目前国外割胶利润以及进口利润相较于7月有大幅恢复，海运费小幅减少，预计9月船运费维持稳中走弱。对于合成橡胶来说，9月顺丁橡胶装置检修消息释放，预计在中旬之前供应有所收紧，但下旬重启装置增加，供应紧张局面将有所缓解。

2、需求端，按照8月重卡销量数据略超预期，新能源汽车边际产量大幅增加下，且轮胎内需平稳与出口向好提振下，轮胎库存天数仍保持平稳，支撑轮胎开工负荷向上波动。本月半钢轮胎生产企业月均开工负荷为72.37%，较上月增长0.63个百分点，与去年同期相比增长10.45个百分点。山东地区轮胎企业全钢胎月均开工负荷为62.82%，较上月开工走高0.36个百分点；较去年同期走高6.12个百分点。国家汽车购置税利好政策出台刺激9月份产销数据，叠加金九银十销售旺季，国庆前厂商备货预期，预计轮胎开工在高位小幅调整。

3、库存，天胶社库处在去库阶段，截至2023年8月27日，中国天然橡胶社会库存157.12万吨，月环比减少0.18万吨，降幅1.1%。其中青岛库存月去库超5万吨，下降幅度尚可，也在底部着支撑着天胶价格。

4、总体来看，天胶主产区增产季转向旺产季与天气影响下胶水增量有所减少的预期差，合成橡胶装置检修与重启与实际兑现程度的预期差，下游轮胎内需产销与出口订单减少的不及预期，使得胶价存在向上驱动动力。

（来源：光大期货）

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