——如果利率继续像以前那样上升，将会发生金融事故。

“4.88%”，这是今天全球资产定价之“锚”——10年期美债收益率最高的读数——这是一个全球市场和不少国家无法承受的数字，并且交易员们已经开始迎接该收益率超过5%的情况。

美国国债的抛售席卷全球债市，全球主要国家的债券收益率均出现飙升情况：

- 美国30年期国债收益率升破5%，为2007年以来首次；

- 德国10年期国债收益率自2011年年中以来首次升破3%；

- 日本10年期国债收益率至0.805%，为2013年8月以来的最高水平。

今天的抛售背后，找不到一个具体的原因，没有新闻事件支撑，这是最可怕的地方——找不到原因就无法判断下跌的深度和广度。

债券崩跌开始引发对所有资产类别的担忧：

1、首当其冲的是股市，MSCI亚太地区指数下跌1.5%，日经225指数下跌1.9%（短线有跌破30000点的危险），恒生指数下跌0.9%——预计这会反向影响到今晚的美国股市。实际收益率大幅上升总是会连累股市，美国10年期国债经通胀调整后的收益率升至2.4%以上，达到2007年美国股市触顶前的水平。

2、较高的美债收益率可能会导致美元升值，这可能对出口国的经济产生压力，因为他们的产品变得更昂贵。目前美元指数已稳稳站上106水平，几个主要货币对逼近重要心理关卡。不过，预计日本央行对外汇市场实施了干预，昨天和今天的某一时段，在消息面清淡的情况下，美元指数都遭受了打压。

3、一些债券交易员预期10年期美债收益率在几周内升至5%以上——一些执行价相当于收益率为5%或更高的看跌期权，其未平仓合约大幅上升。一个仓位与10年期美债收益率在11月底最高可达8%的执行价相符。自1994年以来，收益率从未如此高。

4、如果债券收益率进一步升高，那么有可能推升市场对通胀的预期，那么全球央行可能不得不进一步升息——这样一来美元和美债收益率还会进一步走高。

5、从中长期来看，较高的借款成本和金融市场不稳定性可能导致经济放缓，软着陆情景变得遥远，将会打乱美联储的部署。

现在一切等待今晚美股开盘，这是开启新一轮抛售的钥匙。