外盘：三季度，美麦、玉米区间下移，黑海出口与天气影响交替出现。在天气预期改善、丰产预期加大的利空因素影响下，美玉米区间下移。8月USDA报告预期23/24年度美玉米产量为151.11亿蒲，玉米产量处于创纪录水平。9月报告预计美玉米单产下调、面积上调，因丰产预期不变CBOT谷物报价区间持续下移。

国内：8月玉米现货报价持续偏强运行，因陈玉米供应有限，玉米现货市场呈现新粮上市之前的强势表现。8月末东北地区玉米价格大致稳定，交易活跃度下降，产区余粮库存不断下降，下游深加工企业执行合同采购，少量挂牌价格反弹。华北地区先跌后涨，华北春玉米开始少量上市，周边余粮减少，深加工企业按照自身到货以及消化情况灵活调整收购价格。9月，山东、河北及东北部分地区新玉米少量上市，政策方面国家加大进口玉米供应力度，在新玉米集中上市前，丰产预期叠加政策粮压力，玉米市场供应趋增，玉米报价承压下行。

期货：9月末玉米加权合约持仓约137万手，较8月持平略增2万手，较7月下降13万手，较3月减少20万手，较2022年4月的持仓高点减少65万手。这说明玉米市场中在政策影响占据主导的情况下，多空资金参与积极性下降。十一期间，华北、东北玉米主产区相继进入集中收割期，伴随着新季玉米购销启动，新粮报价季节性承压。10-11月，新作玉米全面收割，农户与深加工及贸易商的博弈随之展开，粮点收购价格“明稳暗降“的预期增加。整体来看，10月新粮供应期玉米现货市场供需博弈加剧，预计玉米及淀粉价格区间下移。

（来源：光大期货）

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