供应方面，上周发运量、到港量增量较大。据mysteel数据显示，全球发运量环比增加200万吨至3095万吨。澳洲发运量1846万吨，环比减少3.6万吨。巴西发运量714.7万吨，环比增加193万吨。非主流发运量环比增加11万吨至534万吨。分矿山来看，力拓发运量环比下降143万吨，BHP、FMG发运量分别环比增加54万吨、51万吨。VALE发运量环比增加158万吨。45港到港量环比增加703万吨至2738万吨。据海关数据显示，9月中国进口铁矿砂及其精矿10118.4万吨，较上月减少523.1万吨。力拓、BHP、VALE发布三季度季报，力拓三季度皮尔巴拉业务产量为8350万吨，环比增加3%，同比减少1%。发运量为8390万吨，环比增加6%，同比增加1%。其今年预计完成其财年目标偏高水平，2024年发运目标预计提高至3.23-3.38亿吨。必和必拓三季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为6944.8万吨，环比下跌4%，同比下跌3%。总销量7174.8万吨，环比上涨0.8%，同比上涨2%。目标指导量维持2.82-2.94亿吨不变。VALE三季度，铁矿石产量同比下降4%，铁矿石粉矿和球团销量同比增长6%。

需求端，钢厂盈利率较低约19.05%，钢厂亏损加剧，测算的钢厂利润亏损达200元以上。铁水产量降幅增大，本周铁水产量环比下降3.51万吨至242.44万吨，高炉开工率环比增加0.14%、产能利用率环比下降1.31%。共新增11座高炉复产，10座高炉检修，复产发生在东北、华北、西北和西南地区，检修发生在东北、华北、华东和华中地区。疏港量也是继续下降，环比下降12.8万吨至310.3万吨。虽然铁水产量连续三周下降，但仍然处于240万吨以上的中高水平，钢厂刚需补库对于现货价格有所支撑。下游需求韧性足，螺纹周产量小幅回升，库存降幅扩大，表需明显回升，数据表现偏利好。据统计局数据显示，9月生铁日均产量238.47万吨，环比下降0.9%；1-9月生铁产量67516万吨，同比增长2.8%。

库存端，本周压港缓解了13条船，疏港下降港口库存止降转增，环比累库196万吨至1.1亿吨。钢厂库存有所增加，环比增加235万吨至9078万吨。

综合来看，供应端符合季节性波动，需求端，下游需求仍有韧性。但钢厂亏损加剧，已经开始减产来缓解压力，需求发生边际变化。但当前高位铁水产量下钢厂刚需补库、海运费持续上涨对于现货价格有支撑，预计短期铁矿石价格呈现反复震荡走势。

（来源：光大期货）

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