【现货和基差】

唐山钢坯+30至3400元每吨，华东螺纹+20至3730元每吨，1月基差100元每吨。热卷-30至3750元每吨，热卷1月合约基差-4元每吨。

【利润】

螺纹和热卷利润都处于亏损状态。螺纹长流程利润-114元每吨，电炉利润-150元每吨。

【供给】

钢厂持续三周减产，铁水产量环比-3.5至242.4万吨。五大材产量环比下降，本周环比下降16.7万吨至901.5万吨。其中螺纹钢产量+3.5万吨至256.7万吨；热卷产量-7万吨至309万吨。近期热卷中厚板等库存走高，用时热卷利润转亏损，钢厂主动减产缓解库存压力。

【需求】

出口依然维持高位，本周成交环比好转。前期需求较好的基建和制造行业支撑钢材需求，表现为型钢和板材需求较好。从品种材产量库存看，部分板材需求走弱，库存走高如热卷、钢管、彩涂板等，而冷轧和工业线材需求较好，高产量下，库存维持低位。

【库存】本周五大材库存-65.8万吨至1538万吨。五大材以外的钢材也减产去库。

【观点】

黑色金属尾盘拉涨，原料涨幅大于成材，昨日市场传11月铁水降幅不大，同时宏观上财政刺激预期导致市场情绪企稳。原料在低库存、高贴水、强需求的预期上，强势上涨，成材跟涨，短期钢材库存没出清前，钢材利润难以好转，抑制1月合约原料走势。考虑钢材前期跌幅较大，成本受负反馈抑制，但下跌空间不大，螺纹和热卷偏多操作为主。

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