【期现】

截至11月28日，主力合约收盘2704元，环比下跌35元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2210元，环比上涨100元，CCI日照准一级冶金焦报2400元，环比上涨20元，日照港仓单2634元，期货升水70元。焦企第二轮提张落地，但是原料煤价格继续上涨，焦企仍有继续提涨意愿。

【利润】

截至11月23日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-53元/吨，利润周环比上升29元，其中，山西准一级焦平均盈利-82元/吨，山东准一级焦平均盈-6元/吨，内蒙二级焦平均盈利-82元/吨，河北准一级焦平均盈利-1元/吨。焦企利润略有好转，但是山西地区亏损仍在扩大。近期原料煤价格大幅拉涨，焦企入炉煤成本增加明显，焦企亏损难以缓解。

【供给】

截至11月23日，247家钢厂焦炭日均产量46.2万吨，周环比下降0.2万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.8万吨，周环比下降0.9万吨。近期山西产地事故频发，原料煤价格不断上涨，焦企亏损加剧，中西部地区加大限产，叠加环保干扰等因素限制焦企生产，影响供应端焦炭产量继续下降。

【需求】

截至11月23日，247家钢厂日均铁水235.33万吨，周环比下降0.14万吨，钢厂盈利能力上升，生产积极性仍较高，铁水后市或难有大幅回落。本周综合影响供需缺口仍有收窄，但后市或再度走阔。

【库存】

截至11月23日，全样本独立焦企焦炭库存73.7吨，周环比增加5.1万吨，247家钢厂焦炭库存578.7万吨，周环比减少7.6万吨。焦炭产量下降，下游刚需影响下采购积极性旺盛，但贸易投机环节仍在采购，分流了货源，导致钢厂库存有所回落，可用天数大幅下降，焦企内维持极低库存。

【观点】

焦炭第二轮提涨全面落地，考虑到利润不加且环保检查增多，预计供给仍会有一定回落，而铁水平稳波动，钢厂利润尚可，生产积极性较强，铁水难以大幅回落，名义供需缺口或将再度扩大。近期山西地区煤矿事故频发，安监力度再次升级，原料煤供给或有超预期回落可能，成本支撑较强。如果供给强驱动，05合约不排除进一步上涨至2月份高点可能。建议当前焦炭偏多对待，可轻仓参与做多。

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