2月8日消息 据国家统计局数据，2024年1月份，受节日效应影响居民消费需求持续增加，全国居民消费价格环比上涨0.3%，已连续两个月上涨，涨幅比上月扩大0.2个百分点。

PPI方面，2024年1月份，受国际大宗商品价格波动影响，全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%，环比下降0.2%，降幅比上月分别收窄0.2和0.1个百分点。

CPI同比走低春节错位影响较大

国金证券首席经济学家赵伟表示，CPI同比降幅扩大、主因春节“错位”下的高基数拖累。1月，CPI同比降幅扩大0.5个百分点至-0.8%，主因基数扰动，其中，翘尾因素拖累1.1个百分点，新涨价因素贡献0.3个百分点。

CPI环比涨幅扩大0.2个百分点至0.3%，分项中，食品环比涨幅收窄0.5个百分点至0.4%、低于近10年春节前一个月环比均值的0.6%，与生猪、鸡蛋等供应充足等有关；非食品环比由降转涨至0.2%、略高于季节性水平，与节前服务价格回升等有关。

海通宏观研报指出，1月CPI数值偏弱，主要受到春节错位的影响，去年同期基数较高；而结构上，受假期出行需求支撑，服务CPI继续修复，相比历史同期并不弱。PPI方面，除了国际大宗商品价格波动影响外，年初生产的修复强于需求，也对价格形成制约。

往后看，受春节因素影响，2月CPI同比有望明显反弹。而全年看，提振经济需求仍是稳价格的重点，要进一步扩张需求，仍可以期待更多积极政策继续发力，重点关注积极政策的力度和规模。结构上，预计出行文娱等服务CPI表现仍有望继续修复，而在房地产板块压力仍存的情况下，PPI表现或受影响，进一步修复还需要广义财政更多发力来带动投资需求。

1月可能是全年的通胀底

中信证券首席经济学家明明表示，总体而言，虽然CPI同比下行至2009年9月以来的历史低位，但环比延续了涨价趋势。往后看，春节期间消费、服务需求预计仍然较高，后续猪价低基数效应也可能逐步显现，1月可能是全年的通胀底，后续CPI、PPI同比或均维持上升趋势。

赵伟预计，2024年CPI同比中枢或在0.4%左右，伴随基数拖累的逐步减弱、叠加春节“效应”等、2月回升至阶段性高点、0.4%左右。温和通胀环境，或较难成为债市的核心矛盾，后续可重点跟踪政策与基本面变化等。