原油：油价继续强势反弹，价格重心震荡上移

周四油价重心继续上移，其中WTI 5月合约收盘上涨1.82美元至83.17美元/桶，涨幅2.24%。布伦特5月合约收盘上涨1.39美元至87.48美元/桶，涨幅1.61%。SC2405以644.2元/桶收盘，上涨11.8元/桶，涨幅为1.87%。美国购买了280万桶原油作为国家的紧急石油储备，以寻求补充耗尽的供应。美国能源部一直在缓慢补充战略石油储备。俄罗斯已下令企业削减产量，以达到减产目标。伊拉克石油部此前也表示，将减少出口，以弥补此前产量超过配额限制的情况。能源服务公司贝克休斯在报告中表示，美国能源企业本周连续第二周削减石油和天然气钻机数量，为1月中旬以来首见。数据显示，截至3月28日当周，美国石油和天然气钻机总数减少3座，至621座。当前来看，油价继续强势反弹，价格重心震荡上移。

燃料油：FU的支撑或暂时强于LU

周四，上期所燃料油主力合约FU2405收涨0.5%，报3420元/吨；低硫燃料油主力合约LU2406收涨0.52%，报4487元/吨。截至3月28日当周，新加坡燃料油库存录得2140.3万桶，环比前一周减少60.6万桶（2.75%）；富查伊拉燃料油库存录得997.1万桶，环比前一周减少67.1万桶（6.31%）。在供需改善和成本端支撑的背景之下，我们对FU和LU短期持震荡偏强的观点，FU的支撑或暂时强于LU。

沥青：沥青整体价格以窄幅震荡为主

周四，上期所沥青主力合约BU2406收跌0.08%，报3687元/吨。隆众数据显示，截至3月25日，本周国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共42.3万吨，环比增加2.3%。预计在当前供需两弱的背景之下，沥青整体价格以窄幅震荡为主。

橡胶：短期胶价偏弱震荡

周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2409上涨185元/吨至14655元/吨，NR主力上涨145元/吨至11935元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌10元/吨至13290元/吨。昨日上海全乳胶13600（+0），全乳-RU2409价差-890（-85），人民币混合13350（+50），人混-RU2409价差-1140（-35），BR9000齐鲁现货13600（+0），BR9000-BR主力330（+50）。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为80.24%，较上周走高0.24个百分点，较去年同期走高6.86个百分点。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为69.44%，较上周走低0.67个百分点，较去年同期走高4.36个百分点。越南天胶至中国出口同比增加，新兴国家产胶较好，下游轮胎开工维稳，刚需采购，天胶社库周环比累库，RU主力合约由05换月至09，短期胶价偏弱震荡。

聚酯：乙二醇价格承压震荡

TA405昨日收盘在5932元/吨，收涨0.47%；现货报盘贴水05合约-31元/吨。EG2405昨日收盘在4496元/吨，收涨0.54%，基差增加26元/吨至-2元/吨，现货报价4480元/吨。PX期货主力合约2405收盘在8478元/吨，收涨0.57%。现货商谈价格为1052美元/吨，折人民币价格8764元/吨，基差走扩37元/吨至300元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4成左右。山西一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置按计划于近日停车检修，预计停车时间在20-25天左右。台湾一套25万吨/年的MEG装置已于近日重启，该装置此前于2月底停车检修。PTA装置检修，累库压力暂缓，聚酯需求局部放量，原油价格冲高支撑pta；乙二醇国内检修陆续落地，国内到港增加，港口库存回升，乙二醇价格承压震荡。

甲醇：整体预计震荡整理运行

本周国产甲醇企业开工整理走势，目前国产甲醇企业开工77.19%，较上周同期略增0.73%，较去年同期高3.15%。目前国产甲醇开工较去年同期仍显高；后续进入4月份，部分甲醇企业将继续春检，如国焦、神木、中海油、包头、内蒙古荣信等，然也有部分装置恢复，如山东明水、山东盛发等。据不完全统计，截至2024年3月28日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为39.06万吨，较上周同期降5.47万吨。可流通库存方面，不完全统计，沿海地区江苏、浙江和华南三地甲醇整体可流通货源较节前降9.10万吨至21.23万吨。国内CTO/MTO行业开工走低1%至80.83%，近期虽南京二期前期检修结束后负荷逐步恢复正常，鲁西有提升外，然宁波富德年产60万吨MTO于3月24日如期停车检修，需求端边际下降拖累甲醇表现。后续需关注港口库存进展情况，整体预计震荡整理运行。

聚丙烯：主力合约跟随SC价格变动

周四，华东拉丝主流7480元/吨，较上周跌50元/吨。供应方面，无新增检修、复产计划。原材料方面，丙烯价格在6600元/吨，甲醇价格在2465元/吨。利润方面，油制PP毛利-1321.7元/吨；煤制PP生产毛利-127.23元/吨；甲醇制PP生产毛利-1225.83元/吨；丙烷脱氢制PP生产毛利-634.33元/吨；外采丙烯制PP生产毛利-92.58元/吨。目前上游企业产能利用率和产量相对稳定，随着检修季的到来，供应压力有缓解的预期，但产量依然高于去年同期，周度产量较难降到60万吨以下，下游开工基本维持节前水平，综合开工率将维持稳定，贸易商主动去库会对上游库存的去化形成一定压力，因此整体驱动不强。短期来看成本端是价格变动的主要因素，主力合约跟随SC价格变动，现货波动相对较小，但与LLDPE不同的，PP生产工艺的分散，使其对原油价格相对不敏感，因此若SC走强，LL-PP价差走强，SC走弱，LL-PP价差走弱。

聚乙烯：预计短期主力合约跟随SC价格震荡

周四，华北地区油制线型主流价格在8180元/吨，较上周-70元/吨；华东地区油制线型主流价格在8200元/吨，较上周-50元/吨；华南地区油制线型主流价格在8200元/吨，较上周-100元/吨。原料方面，日本石脑油价格在720美元/吨附近。利润方面，油制聚乙烯市场毛利为-858元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1507元/吨。目前上游企业产能利用率和产量相对稳定，随着检修季的到来，供应压力有缓解的预期，但应该与去年同期相比变化不大，周度产量在50-55万吨区间徘徊，下游农膜订单天数环比下降，同时可以观察到农膜企业和包装膜企业开始主动去库，下游开工率也将趋于平稳并逐步走弱，而目前社会库存有主动去库的趋势，因此整体驱动偏弱，但价格受估值支撑，成本端的影响较大，预计短期主力合约跟随SC价格震荡，现货价格波动较小，若SC走强，则基差走弱，SC走弱，则基差走强。

聚氯乙烯：期货价格短期震荡运行

周四，华东PVC市场价格下调，电石法5型料5550-5640元/吨，乙烯料主流参考5850-6100元/吨左右；华北PVC市场价格稳中有跌，电石法5型料主流参考5540-5640元/吨左右，乙烯料主流参考5900-6220元/吨；华南PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考5630-5690元/吨左右，乙烯料主流报价在5750-5840元/吨。期货合约收盘5830元/吨，下跌8元/吨。原料方面，西北地区电石主流贸易价格在2900吨。综合来看，随着下游开工逐步恢复到节前水平，增速将继续放缓，需求对于价格的边际支撑将减弱，同时偏高的社会库存将对上游去库形成一定阻力，虽然整体估值水平不高，但在弱现实的压力下，期货价格上行的空间也不大，远期曲线大概率维持升水结构，期货价格短期震荡运行。

（来源：光大期货）