一、行情回顾

昨日夜盘，白糖期货继续反弹，主力合约合约在6180-6256元之间波动，略涨0.92%。

二、基本面汇总

美国农业部海外局驻曼谷分部发布报告称，泰国2024/25年度(10月-次年9月)糖产量预计增至1020万吨，较2023/24年度增长16%。甘蔗产量回升及蔗糖单产上升提供助力。泰国2024/25年度糖产量预计较2022/23年度下降20%至880万吨，因甘蔗产量缩减、产糖率偏低。

印度糖业协会（ISMA）表示，印度糖厂正在寻求政府批准，今年出口200万吨糖，因为产量超过了国内消费需求。

据外媒报道，糖厂商表示，2023-2024作物年度，菲律宾糖产量总计达到186万吨，超过了菲律宾糖业管理局(SRA)公布的预估。在声明稿中，菲律宾糖厂协会(PSMA)表示，原糖产量也较上一作物年度的179万吨高出3.57%。

三、机构观点

华创期货：泰国、巴西配额外进口食糖利润转正，或刺激进口，Unica发布数据显示4月上半月，巴西中南部地区糖产量71万吨，同比增加30.97%，且高于市场预期，此外，巴西国家商品供应公司近期公布的24/25年度糖产量预估报告显示2024/25年度糖产量4568万吨，同比增加1.3%，加之中国和印度新季白糖均有增产预期，施压期价，但国内市场逐渐进入纯销售阶段，支撑国内糖价。预计白糖期价短期宽幅震荡运行。趋势观点：建议以观望为主。

五矿期货：本榨季印度和泰国减产不及预期，且厄尔尼诺可能在今年4-6月结束，气象条件恢复正常以及在高糖价的推动下，可预期下榨季全球增产。国内方面截至3月底进口食糖、糖浆、预拌粉数量维持高位，全国库存转为同比增加，且下榨季国内继续增产的可能性大，并且近期配额外进口利润明显修复，基本面逐渐转弱，中长线建议反弹加空。