1、供应：5月开始检修的聚丙烯生产线共计28条，与4月份开始检修涉及的生产线相比增加6条线，产量小幅下降，但依旧处于近5年高位水平；进口利润较差，进口量环比小幅下降，但同比小幅增加。

2、需求：下游综合开工率小幅下降，塑编开工降低明显。出口量较去年增加，弥补了国内需求缺口。

3、库存：下游利润保持低位，未出现明显复苏，导致终端需求不及预期，下游企业主动去库以降低风险，导致上游和中游出现累库。

4、策略：供应端，6检修装置将逐步复产，损失量预计将减少，产量增加，且位于近5年的高位水平，后续供应压力较大。需求端，6月下游开工预计将环比上升，同时出口量预计同比增加，整体需求强于去年。综合来看，预计6月PP小幅去库，现货价格已基本反映弱现实情况，同时下游库存偏低，需求一旦有所恢复就会对现货价格形成支撑，而09合约前期上涨幅度较大，随着5月PMI的公布，证伪了之前的预期，因此预计有所下调，但9月是需求旺季，下方空间有限，整体来说现货价格或将偏强，基差震荡走强。

（来源：光大期货）