工业硅期货震荡偏弱，2日主力2409收于10315元/吨，周度跌幅0.6%。现货价格延续回调，百川参考均价为12062元/吨，周度下调133元/吨。其中不通氧下跌50元/吨至11450元/吨，通氧553下跌200元/吨至11700元/吨，421#下跌150元/吨至12250元/吨。

1、供给：据百川，工业硅周度产量环比减少1760吨至10.28万吨，周度开炉数量减11台至409台，开炉率下滑1.5%至55.8%。云南硅厂开始观望烤炉停产，四川硅厂进入开一停一的生产节奏，421仍有产出、不通氧553维持停产。西北硅厂成本倒挂、开始规模检修停产，两个计划投产项目继续推迟。广西、重庆、甘肃、青海等非主产地大规模减产。

2、需求：有机硅周度价格持稳在12900-13900元/吨，随着预售单交付进入尾声、有机硅厂商陆续宣布上调报价，但市场供需矛盾仍显尖锐，终端疲弱下游接受度存疑。多晶硅周度价格持稳在3.4万元/吨，硅料价格底部持稳，硅片厂多有原料库存、采购稍显乏力、新订单以小单为主，晶硅目前检修规模继续扩大。DMC周度产量环比增加700吨至4.42万吨，多晶硅周度产量环比下滑2650吨至3.5万吨。

3、库存：交易所库存周度整体累库2465吨至33.65万吨。工业硅社库周度累库2850吨至23.45万吨，其中厂库累库2850吨至12.25万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在4.1万吨，天津港持稳在3.8万吨，昆明港持稳在3.3万吨。

4．观点：随着硅厂规模性停止报价、现货成交停滞，仍维持生产硅厂大多为已提前锁定远期套保或前期订单仍未完成的企业。仓单作为当前货源主要消化方式，持续向远月不断移仓，放大远月集中注销隐忧。随着更多硅厂进入停炉检修节奏中，拥有成本优势硅厂仍选择让利降价，削弱硅厂减产和持货商挺价的力度，现货由升水转为贴水，预计硅价下调有限、上行无力、或延续探底。阶段关注基差走弱和11-12价差收窄情况。

（来源：光大期货）