【现货方面】

11月25日，上游聚酯原料期货小幅下跌，聚酯瓶片工厂报价多稳,局部小幅下调。日内聚酯瓶片市场成交清淡，市场重心小幅下移。11月底订单成交在6080-6200元/吨出厂不等，12-1月订单多成交在6140-6200元/吨出厂不等，局部略高或略低，品牌不同价格略有差异。出口方面，受上游原料影响，聚酯瓶片工厂出口报价局部小幅下调。华东主流瓶片工厂商谈区间至805-825美元/吨FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌不同略有差异；华南商谈区间至798-815美元/吨FOB主港不等，整体视量商谈优惠。

【成本方面】

11月25日，瓶片现货加工费508元/吨附近，PR2503盘面加工费456元/吨。

【供需方面】

供应：上周福建一套年产35万吨聚酯瓶片装置停车，瓶片行业开工率下滑至81.62%，环比-0.79%。

库存：上周国内瓶片厂内库存可用天数为23.26天，较上期+0.93天。

需求：1-10月软饮料产量13727万吨，同比+5.3%;瓶片表需822万吨，同比+13%；中国瓶片出口量467万吨，同比增长27.5%。

【行情展望】

目前瓶片开工率处于高位水平，尽管近期瓶片工厂检修计划增加，但涉及检修产能不多，预计11月供应仍维持高位，另外国内需求进入传统淡季，软饮料行业多在此期间检修，终端需求或明显减少，瓶片季节性累库。估值方面，累库现实叠加供需弱预期，加工费整体水平偏低，但成本端上行空间有限，现货加工费暂维持在500元/吨附近，盘面加工费在400元/吨附近低位运行，关注低加工费下瓶片装置检修情况以及新装置投产情况。综合供需来看，瓶片供需宽松格局不变，加工费承压，自身上行驱动有限，预计绝对价格跟随成本波动为主。

策略上，PR2503短期在6000-6400震荡，滚动做空为主；PR3-5逢高反套；3月与5月加工费在区间[300,600]操作。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。