策略摘要

受此前环保和检修等因素影响，铅锭供应阶段性下滑，叠加此后铅蓄电池或逐步进入冬季消费小旺季，电池生产企业或逐步开始为此准备。因此铅品种短时内下跌空间或许也有限，铅价总体或以震荡整理格局为主。

核心观点

■市场分析

现货方面：LME铅现货升水为-30.23美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日持平为17150元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至-25元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日持平为-5元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至-155元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至-30元/吨。铅精废价差较前一交易日持平为-25元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为10050元/吨，废白壳较前一交易日持平为9675元/吨，废黑壳较前一交易日持平为10125元/吨。

期货方面：12月16日沪铅主力合约开于17355元/吨，收于17500元/吨，较前一交易日涨65元/吨，全天交易日成交43620手，较前一交易日增加2350手，全天交易日持仓32641手，较前一交易日减少5641手，日内价格震荡，最高点达到17500元/吨，最低点达到17270元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17470元/吨，收于17395元/吨，较昨日午后收盘上涨0.20%。

消息方面，据SMM讯，就蓄电池消费表现而言，山东地区经销商反映汽车蓄电池市场终端消费平平，电池销量好转有限，目前电池库存超过一个月，另主型号6-QW-60Ah批发240-260元/只。河北地区厂家反映汽车蓄电池市场整体需求尚可，成品订单较11月变化不大，其中主机厂订单较好，目前工厂开工率维持满负荷状态，另原料铅以长单采购为主。四川地区厂家反映汽车蓄电池市场国内需求平稳，而出口订单相对走弱，为了控制库存，现工厂开工率在80-90%，另铅价震荡走弱，原料按需采购。

库存方面：截至12月16日，SMM铅锭库存总量为5.86万吨，较上周同期增加0.25万吨。截至12月16日，LME铅库存为257125吨，较上一交易日减少3650吨。

■策略

单边：中性。套利：谨慎偏多。

■风险

1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧。

（来源：华泰期货）

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