在科技行业迅猛发展的当下，企业的资本化进程一直备受瞩目。2 月 14 日，杭州群核信息技术有限公司（以下简称“群核科技”） 正式向港交所递交上市申请，计划在主板挂牌上市，由摩根大通和建银国际担任联席保荐人。作为 “杭州六小龙” 企业之一，群核科技有望在资本市场中崭露头角，冲击 “全球空间智能第一股” 的宝座。

据公开信息，群核科技创立于 2011 年，在过去十余年的发展历程中，深耕技术领域，逐步构筑起稳固的发展根基。在人工智能（AI）与图形处理技术蓬勃发展的时代浪潮下，群核科技以 AI 和专用图形处理单元（GPU）集群作为技术底座，打造 “物理正确的世界模拟器”。这一创新性技术成果，为多个行业的虚拟场景应用提供了至关重要的技术支撑，让群核科技在竞争激烈的科技领域站稳脚跟。

技术领航与业务拓展优势显著

在数字化浪潮席卷全球的当下，技术创新成为各行业发展的核心驱动力。凭借在技术领域的深耕，群核科技构建起全球最大可交互三维数据库，累计收录 3.2 亿个 3D 模型，涵盖各类丰富场景与物品。这一庞大的模型库，为设计、展示等多元应用筑牢根基，提供海量素材支撑。而月活用户达 7780 万的庞大用户群体，更为技术持续迭代优化输送源源不断的实践反馈，形成技术与应用相互促进的良性循环。

值得一提的是，2023 年群核科技发布的多模态 CAD 大模型更是成为行业内的焦点。该模型能够实现复杂模型的虚拟训练与实时交互，极大地提升了设计与模拟的效率和精度。例如，在建筑设计领域，设计师借助该模型，可以快速构建三维建筑模型，并实时进行内部空间布局调整、外观设计优化等操作，大大缩短了设计周期。在工业制造领域，能对产品的设计、装配流程进行虚拟模拟，提前发现潜在问题，降低生产成本。

在业务布局上，群核科技覆盖了 B 端与 C 端市场，形成了多元化的业务体系。旗下的 “酷家乐” 已经成为室内设计行业的标配工具，众多设计师和家装企业都依赖其进行室内设计方案的创作与展示。酷家乐提供了丰富的设计素材库、便捷的操作界面以及强大的渲染功能，能够让设计师快速将创意转化为逼真的 3D 设计效果图，为客户呈现直观的装修效果。

其海外版 Coohom 也在全球市场开疆拓土，为国际企业级客户提供设计渲染、营销展示、生产对接、施工落地等全流程的软件产品和数字化解决方案，实现了对 B 端客户的深度赋能。据统计，2022年、2023年以及截至2024年9月30日止九个月，Coohom在中国以外市场产生的收入分别占总收入的11.3%、6.0%及7.4%。

同时，群核科技通过 SpatialVerse 平台，为 AR/VR、AIGC 等消费级应用提供底层技术支持，深入挖掘 C 端市场潜力。在 AR/VR 家装体验方面，用户借助相关设备，通过 SpatialVerse 平台，可以身临其境地感受不同装修风格的家居环境，提前体验未来家的模样，这一创新应用受到了消费者的广泛欢迎。

而在财务方面，群核科技的盈利能力稳健增长。据财报数据，群核科技近年营收保持着稳健增长的趋势。2022年和2023年，群核科技的营收分别为6.01亿元和6.64亿元，同比增长10.5%。2024年前三季度的营收为5.53亿元，同比增长13.8%。

值得一提的是，群核科技的毛利率仍保持较高水平，并逐年递增，2022年、2023年及2024年前三季度，公司的毛利率分别为72.7%、76.8%和80.4%。

挑战与机遇并存，发展仍需突破

尽管群核科技在技术和业务上取得了显著成就，但发展之路并非一帆风顺。当前，其面临着较为突出的经营现金流压力。据财报内容，2022年群核科技现金流尚有5.77亿，23年只有3.66亿，24年前9月甚至只有2个亿，较去年同期缩水了一半还多。这一数据表明企业在资金回笼和运营资金管理方面存在一定问题。

经营现金流的缩水，可能会对业务扩张产生不利影响。例如在拓展新市场、推出新业务时，充足的资金是进行市场调研、团队组建、营销推广等活动的基础。若资金不足，可能导致新业务推进缓慢，错失市场机遇。同时，技术研发也需要持续的资金投入，现金流紧张可能会限制研发投入的规模和速度，影响技术创新的步伐，进而削弱企业的核心竞争力。

作为前沿科技型企业，群核科技当前盈利问题较为突出。从期内亏损数据看，公司此前亏损额分别为 7.04 亿、6.46 亿，2024 年前 9 个月亏损 4.22 亿，相比去年同期的 4.89 亿虽有收窄，但近三年累计亏损达 17.7 亿。不过，经调整后的亏损呈现持续下降趋势，从 2022 年的 3.38 亿降至 2023 年的 2.42 亿，2024 年前 9 个月亏损 0.94 亿，为去年同期的一半。分析亏损大幅减少的原因，主要是公司主动大幅压缩销售开支和研发开支，这一策略调整有效改善了公司的亏损状况，也反映出公司在盈利困境下积极探索成本控制与经营优化的路径。

在国际市场拓展方面，群核科技面临着来自 Autodesk 等老牌企业的激烈竞争。Autodesk 在设计软件领域拥有深厚的技术积累和广泛的客户基础，其品牌在全球范围内具有较高的知名度和认可度。

Autodesk 长期以来专注于设计软件的研发与推广，在建筑、工程、制造等多个领域都有成熟的软件产品和解决方案。其客户涵盖了全球各大知名企业和机构，通过长期的合作，建立了稳固的客户关系。相比之下，群核科技虽然在技术上有一定优势，但在品牌知名度和客户资源方面仍有较大差距，其国际市场收入占比不足10%的现状。对此，群核科技也在招股书中指出，“尽管部分竞争对手拥有更为雄厚的财务资源等优势，但技术进步将是公司有别于其他市场参与者的主要因素。”

但无论如何，群核科技凭借自身强大的技术优势和多元化的业务布局，在空间智能领域已经取得了较好成绩。此次冲刺港股 IPO，无疑是其发展历程中的一个重要节点。若成功上市，所募资金将为其国际扩张、技术升级与生态合作提供有力支持，为自身发展带来新的机遇。同时，其上市过程和后续发展也可能为 “杭州六小龙” 其他成员的资本化进程提供宝贵的借鉴经验。市场将持续密切关注群核科技在技术创新、市场拓展和资本运作等方面的表现，期待其在未来能够取得更大的突破，为全球空间智能领域的发展贡献更多力量。

参考资料：

蒲祯（责编）（2025），群核科技冲刺“全球空间智能第一股”，业内人士：生态占位或带来更大想象空间，每经网，

https://www.nbd.com.cn/articles/2025-02-17/3754105.html

韦博雅（2025），首家杭州“六小龙”冲刺港股IPO 群核科技毛利率超70%，新京报，

https://www.bjnews.com.cn/detail/1739755812168957.html

王宇（2025），“杭州六小龙”首个IPO启动，冲刺“全球空间智能第一股”，大河财立方https://baijiahao.baidu.com/s?id=1824121873788609175&;wfr=spider&for=pc

翟智超（2025），从美股转战港股，杭州“六小龙”之一的群核科技经历了什么？蓝鲸财经，

https://www.lanjinger.com/d/250872