■市场分析

国际方面：USDA本周出口报告表示，截至2025年2月13日当周，美国大豆出口检验量为72万吨，此前市场预估为87.5-125万吨，前一周修正后为109.7万吨，初值为104.2万吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为21万吨，占出口检验总量的29.2%。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为3601万吨，上一年度同期为3208万吨。巴西全国谷物出口商协会表示，2月份巴西大豆出口量将达972万吨，低于一周前预估的1010万吨，仍高于上年的出口量960.8万吨。2025年1月份巴西大豆出口110万吨，同比降低130万吨。

整体来看，当前巴西仍维持着丰产预期，阿根廷天气也开始改善，给到了美豆价格一定的压制，近期美豆价格震荡运行。目前来看巴西的丰产预期较为确定，后期开始上市后预计将会给到较大的供应压力，带动美豆及国内豆粕价格偏弱运行，近期需关注美国预期种植面积报告，或将给到市场价格一定的动力。国内方面，2月国内大豆到港较少，油厂备货不足，短期现货供应偏紧，巴西升贴水维持强势拉高进口成本，带动现货价格偏强运行，但整体国际大豆供应宽松格局并未改变，预计后期到港后将给到较大的供应压力。未来仍需关注南美的产量情况和政策端的变化情况，短期内国内大豆到港依旧偏少，巴西升贴水报价稳定，预计豆粕价格仍将维持震荡运行。

■策略

中性

■风险

无

（来源：华泰期货）

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