螺纹热卷：短期成材价格继续维持震荡偏弱的思路

螺纹方面，螺纹产量环比小幅下降，不过从钢厂利润情况来看，长短流程钢厂利润不错，后续螺纹产量仍有回升空间。库存方面来看，螺纹总库存继续回落，总库存降幅一般。需求方面，螺纹需求继续季节性回升，螺纹表需环比回升，回升幅度不大，农历同比下降。螺纹静态需求恢复偏慢，难以承接快速回升的供应量。不过在需求未达峰之前，需求难以证伪。热卷方面，热卷产量环比回升，由于热卷利润及需求好于螺纹，钢厂倾向于多产热卷，预计热卷产量仍有回升空间，将再次回升至330万吨/周左右的高位。库存方面，热卷总库存环比继续回落，进入季节性去库阶段，库存表现好于螺纹。热卷终端需求上方空间不大，关注出口回流的压力。短期成材价格继续维持震荡偏弱的思路，关注需求峰值的情况。

铁矿石：短期追空风险较大，建议观望为主

上周连铁弱势运行，整体价格中枢继续下移，港口现货成交随着钢厂高炉集中复产，周环比增加61%，基差小幅走强6至28。周初1-2月国内经济数据中，地产相关数据表现仍然偏弱，特别是新开工同比下降29.6%，对本就敏感的市场情绪有较大利空影响，受“弱预期”影响，成材价格率先破位下跌，随后连铁大幅补跌。基本面来看，铁矿石仍然处于供需双强状态，市场对终端需求的谨慎预期和对供应压力的回升预期同时抑制铁矿石价格向上弹性，由于当前钢厂利润尚可，预计铁矿石现实需求对价格有一定支撑，在中下游普遍谨慎低库存运行的情况下，不必过分悲观，短期追空风险较大，建议观望为主。

焦煤：期价震荡寻底

上周五焦煤期价下跌，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1013.5，跌幅0.49%。现货端，山西中硫主焦煤1080，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤850，环比-0，河北唐山蒙5#精煤1240，环比-0，基差+2，环比+11。宏观方面，上周市场降准预期落空，对情绪有所扰动；基本面方面，国产矿山仍处于复产阶段，周内个别小矿因利润问题停产，但影响有限，总体供应充裕；需求上本周铁水大幅回升，钢厂盈利率持稳，独立焦化厂对焦煤低价货源适当增加补库。盘面下跌主要受成材价格拖累和仓单压力影响，随着交割月的临近，前期焦煤升水较多，期现回归，基差逐步收敛到平水附近。当前价格基差矛盾不大，中期来看，二季度蒙煤长协仍有下降空间，未见减产前焦煤供应过剩压力仍存，现货偏弱，期价震荡寻底。关注铁水峰值和仓单变化。

焦炭：建议反弹逢高空

上周五焦炭期价下跌，截止夜盘收盘主力05合约收盘1545，跌幅0.16%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1350，环比-10。基差-49，环比+11。焦炭供需弱平衡，钢厂盈利率持稳，焦化厂吨焦平均利润走弱，铁水仍在回升。后市来看，随着钢厂复产的继续，原料端刚需稳中有升，第十一轮提降落地后，短期现货进入稳价阶段。盘面来看，05合约升水结构对期价造成压制，现货端价格受高供应影响易跌难涨，基本面矛盾不突出，期价难以突破前期震荡区间。重点关注铁水需求变化。操作上，建议反弹逢高空。

动力煤：煤价下行趋势不改

产地供给稍有收紧，但整体处于高位，坑口价格延续弱势，非电刚需采购，但其余需求表现一般。港口价格窄幅下行，业者看空后市，下游刚需压价才开，交投整体僵持。进口煤价格弱稳，市场观望氛围浓，澳煤高卡规格近期关注度较高，部分贸易商推迟印尼煤采购计划。近期中东部宽幅升温，本周初将有冷空气扰动，日耗或得到小幅抬升，但月末回暖趋势仍将维持。非电需求表现偏弱，煤化工开工下降，建材用煤增量有限。主要省市电厂库存表现整体平稳，淡季临近，电厂来煤量偏少。港口库存本周保持高位，调出量略微低于调入。发运端利润倒挂，贸易户观望，港口调入回落至中位；本周北港偶有封航，且下游补空单需求释放告一段落，拉运意愿下降。随着供给端的恢复，下游用煤淡季的临近，市场供需矛盾进一步扩大。随着月末电厂陆续进入检修季，日耗将进一步下降，而供给端依然偏强，煤价下行趋势不改。

（来源：新湖期货）