螺纹热卷：预计成材价格短期偏强震荡

昨日成材先跌后涨，下午价格反弹。美国暂停部分国家关税90天，对中国关税加征125%，海外市场大幅反弹。国内方面，市场对于中国出台新一轮的经济刺激计划预期升温。螺纹方面，螺纹产量环比回升，电炉利润转差，开工预期小幅下降，长流程钢厂产量仍有回升空间。需求方面，螺纹需求季节性回升，不过需求恢复速度偏慢。预计接下来一两周螺纹需求将达到峰值。库存方面，螺纹总库存环比下降，总库存降幅偏慢。热卷方面，热卷产量因产线检修，出现下降。随着产线检修完成，预计热卷产量将再次回升。需求方面，国内制造业需求上方空间有限，海外受到关税政策影响，热卷直接和间接出口均预期受到压制。库存方面，热卷库存环比回落，库存降幅好于螺纹。随着供应恢复以及出口压力显现，热卷库存去化幅度将逐步放缓。美国关税政策出现反复，预计成材价格短期偏强震荡。

铁矿石：短期矿价或延续低位震荡

昨日连铁低开后震荡上行，09合约收盘689，跌幅0.58%%。宏观风险仍然是近期盘面交易主旋律，但由于关税政策幅度过大，盘面对此敏感度有所下降。基本面变化不大，供应端，一季度外矿冲量结束，发运总量同比中性，内矿产量同比偏低，短期供应压力不大；需求端，钢厂利润尚可，铁水尚未见顶，但增幅显著放缓。综合来看，贸易摩擦不确定性大幅冲击市场风险偏好，钢厂复产进度或将进一步放缓，短期矿价或延续低位震荡，同时市场陆续开始预期托底内需的相关政策，或在节奏上对单边交易形成干扰，关注4月底政治局会议预期，建议轻仓谨慎操作。

焦煤：短期向下空间有限

周三焦煤期价新低后反弹，截至夜盘收盘主力05合约收盘价910.5，跌幅0.65%。现货端，山西中硫主焦煤1140，环比+0，甘其毛都蒙5#原煤840，环比-0，河北唐山蒙5#精煤1200，环比+0，基差-67，环比-62。宏观方面，中美关税博弈，出口的不确定性较高，市场传闻近期有钢铁限产消息出台。基本面来看，焦煤短期供需双增，平衡阶段，下游补库趋缓，海运煤外围需求尚可，价格较为坚挺，难以打开进口空间，总体供应持稳。需求上，铁水处于旺季回升过程中，但幅度有限，下游成材受贸易摩擦影响压力较大，焦煤自身仓单压力较重，二季度蒙煤长协价下滑10.5美金，蒙煤和内煤价竞争格局激烈，价差收敛，在矿山仍有复产预期下，需求上方有限，市场将继续博弈供需边际增量，而盘面由于前期恐慌杀跌情绪导致主力合约大幅贴水，短期向下空间有限，操作上，建议空单逢低止盈，月间可考虑5-9反套。

焦炭：05合约持续升水

周三焦炭期价低位震荡，截止夜盘收盘主力05合约收盘1529，涨幅0.49%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1330，环比-0。基差-63，环比+9。焦炭供需双增，短期维持弱平衡，随着近期成材价格下跌，钢厂利润再度走弱，焦煤价格反弹，焦化厂吨焦平均利润下滑，下游补库放缓。后市来看，焦化厂首轮提涨尚有博弈，宏观中美贸易博弈期，下游钢材压力较大。盘面来看，05合约持续升水，随着交割月临近，基差收敛，操作上，升水结构建议反弹逢高空。

动力煤：预计近期将偏弱震荡为主

产地价格坚挺，非电销售平稳，大部分煤矿平产平销，淡季终端及贸易户需求下降。港口价格弱稳，买卖双方报还盘有差距，成交偏少。进口煤价格持稳，外矿报价坚挺，进口商看空后市，谨慎投标。北方局地将有弱冷空气影响，全国整体依然偏热，华南等地多雨水，气温较前期回落，居民及三产用电需求周期性下降。非电需求仍在增长，化工用煤增长，建材需求环比改善。主要省市电厂库存继续去化，淡季终端补库需求不大。港口库存继续去化，大秦线检修，贸易商发运积极性不高，虽然沿海终端长协兑现增加，但调出仍高于调入。近期铁路检修对拉运稍有影响，但供给端整体水平依然处于高位，淡季需求周期性下降，利空因素依然占主导，煤价仍有下行压力，预计近期将偏弱震荡为主。

（来源：新湖期货）