原糖：2月原糖期价冲高调整，此后高位横盘，临近月末受交割因素影响再度走强。当前原糖仍主要交易北半球产量及印度出口预期问题。

泰国压榨稳步推进，2022/23榨季截至2月21日，累计甘蔗入榨量为7378.36万吨，含糖分为13.10%，产糖率为11.305%；累计产糖量为834.13万吨。印度方面不同机构均调减产量预估，市场对于未来出口担忧持续。据报道，因去年的强降雨，印度2022/23榨季的食糖产量预计将从上榨季的3590万吨下降7%至3350万吨，该数字低于此前印度糖协预估的3400万吨。根据此前印度食品部的表态，对国内产量做新的评估后，将在3月决定是否增加2022/23榨季的食糖出口配额。

国内：截止23日广西已有25家糖厂收榨。最新现货报价5890-5950元/吨，较1月底上涨130元/吨。配额内进口成本约5370-5380元/吨，配额外进口成本约6810元-6860元/吨，内外价差890-920元/吨。

小结：原糖方面北半球压榨稳步进行，泰国变数不大，印度能否批准第二批出口许可仍是市场关心的热点问题，目前仍未有定论，根据印度食品部的表态，该问题将在3月最终决定。根据各机构对印度的估产情况看，减产幅度在7%左右，不排除后期允许少量出口的可能。3月原糖期价的主导因素将逐渐转移到巴西估产问题上，当前普遍预计巴西23/24榨季仍将增产，预计原糖价格上行高度因此受限。国内产量预期仍有调减，但最终幅度仍有待确认，因内外价差维持高位，使得进口压力后移，当前国内供应仍以国产糖为主，因此现货报价坚挺。消费方面当前采购仍偏平稳，随着时间推移采购有望缓慢回升，关注下游备货情况。预计3月期价仍将维持偏高位置，下方支撑位缓慢上移，上方压力位来自于价格抬升高后，糖厂保值盘入场。

（来源：光大期货）

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