【行情复盘】

周一尿素期货冲高回落，主力05合约跌1.06%收于2524元/吨。

【重要资讯】

周四国内尿素现货市场普遍下调，主流区域价格下调20-50元/吨。

供应方面，化学、刘化预计3月上旬陆续恢复生产。1月尿素开工率预估整体在70.98%，目前已经恢复至80%以上，2月中旬供应增加较为明显。

农需方面，主流区域返青肥备肥需求少量跟进，农业推进缓慢，上周企业预收订单环比下降0.11天，至5.24天，新单情况一般，农需驱动不强，在氛围转弱后，预收较少的企业销售压力逐渐明显。12月出口53.4万吨，环比增43%，其中对印度接近30万吨。印度IPL发布招标100万吨，3月初开标。

【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。

【交易策略】

总体农业用肥季节性淡季转旺季，部分区域农业需求启动；尿素生产企业库存季节性回落，但降幅较缓慢，港口库存窄幅波动，变化不大。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，12月出口环比大增超过40%。出口大增背景下，内盘价格向外盘靠近，也造成外盘熊市，近期内外盘价差倒挂，出口需印标提振。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。

消息方面出口关注印度招标，气头装置预计逐步复产，利空居多。

技术上，上方在2650-2680受阻后，回吐节前因预期上涨的空间，跌破12月前低，短期快速反弹，均线附近有反复，短线k线组合有拐头可能。

操作上，目前基差仍处于相对高位，情绪有所走弱，暂时观望；激进试空继续持有，第一目标2420-2440。

（来源：方正中期期货）