蝶式价差期权指的是买入一个较低执行价的看涨期权，买入一个较高执行价的看涨期权，卖出两个期权行权价的中间值为执行价的看涨期权。卖出两个期权的权利金能覆盖大部分买入期权的权利金成本，从而体现低成本的优势。

蝶式价差期权是一种比较有名的价差策略，该种策略能使投资者付出较低成本的情况下，在预期的市场中取得一定的收益，此外，即便判断错误，其最大亏损也较为有限。

举例来说，投资者预计股票预计5周后股价在55块左右，他以5.05买入一份执行价为50的看涨期权，同时以0.55买入一份执行价为60的看涨期权，再以2.1每份卖出2份执行价为55的看涨期权。对于投资者，由于卖出期权的权利金对冲大部分买入期权的权利金，所以整个策略的成本仅为1.4*100=140元。若到期日股价维持不变在55元，投资者可获得5*100=500元的最大利润。但若股价上升至60元，或下降至50元，他也只损失140元的成本。