【现货】10月31日，SMM 1#锡213250元/吨，环比下跌1750元/吨；现货升水400元/吨，环比下跌100元/吨。下游企业接货情绪略有起色，贸易市场多数企业反馈出货情况为一到两车，少数企业为零散成交状态。

【供应】根据海关数据显示，9月份国内锡矿进口量为0.73万吨，环比减少73.18%，同比减少54.79%，1-9月累计进口量为17.94万吨，累计同比减少2.81%，其中缅甸地区9月进口0.14万吨，环比减少93.78%，同比减少89%，1-9月累计进口13.66万吨，同比减少2.28%，占今年进口量的76.14%。主因8月缅甸佤邦矿山停采后，9月份从缅甸佤邦几无锡矿进口。9月国内锡锭进口量为2924吨，环比增加23.9%，同比增加1.46%，1-9月累计进口量为1.98万吨，累计同比增长4.04%，随着近期进口窗口持续扩张，预计后续锡锭进口将维持较高水平。9月国内精炼锡产量15430吨，环比增加45.28%，同比增加2.2%；1-9月累计产量12.22万吨，同比增4.36%。

【需求及库存】据SMM统计，焊锡企业9月开工率86%，月环比增加2.8%，其中大型企业开工率92.3%，环比增加3%，中型企业开工率70%，环比增加1.5%，小型企业开工率62.7%，环比上升4.5%。受9月份提前备库前置部分需求和10月份假期生产部门休假影响，部分下游焊料企业对于10月份的产量预期并不如9月份更高，而对于11月份的生产预期相对理性，并不十分看好需求增量的表现，但对后市需求预期也并不悲观。截止10月30日，LME库存7120吨，环比增加30吨；上期所仓单6402吨，环比增加100吨；精锡社会库存9423吨，周环比增加103吨。

【逻辑】昨日锡价大幅下行，有市场传闻缅甸地区抛储，同时近期光伏下游产品库存高企带来的降价降排产的负反馈对光伏焊带需求亦有影响。但从整体来看，后续半导体行业回暖预期较强需求端向好，同时缅甸地区矿山仍未复产，近期缅甸地区情况复杂，对后续复工招工亦造成影响，锡矿供应逐渐趋紧，因此我们对于四季度锡价依旧保持较为乐观的态度，待本轮下跌企稳后尝试做多。

【操作建议】待企稳后考虑做多

【短期观点】区间震荡

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