1、供应：本周PVC产量环比下降2.8%至44万吨，其中电石法环比下降2.47%至33.5万吨，乙烯法环比下降3.77%至11.1万吨；综合开工率环比下降2.81%至78.6%，其中电石法环比下降2.5%至79%，乙烯法环比下降3.77%至77%。

2、需求：本周下游平均开工率45.3%，其中管材开工49.2%，型材37.8%；产销率环比下跌5.15%至122%。

3、库存：本周企业库存环比下降5.34%至45.7万吨，其中电石法库存环比下降4.26%至35.8万吨，乙烯法库存环比下降9.05%至9.95万吨；社会库存环比上涨0.25%至59.6万吨。

4、策略：从驱动来看，上游供应开始走弱，下游开工率增速放缓，工厂积极去库，而社会库存较难下降；从估值来看，现货价格变动不大，目前在5年低位水平，基差在-200元/吨附近小幅震荡，远期曲线为升水结构，整体利润水平一般。综合来看，随着下游开工逐步恢复到节前水平，增速将继续放缓，需求对于价格的边际支撑将减弱，同时偏高的社会库存将对上游去库形成一定阻力，虽然整体估值水平不高，但在弱现实的压力下，期货价格上行的空间也不大，远期曲线大概率维持升水结构，期货价格短期震荡运行。

（来源：光大期货）