【现货】：3月28日，SMM0#锌20820元/吨，环比+100元/吨，对主力-30元/吨，环比+5元/吨。

【供应】：2024年2月SMM中国精炼锌产量为50.25万吨，环比下降6.44万吨，同比增加0.22%，1~2月累计产量106.9万吨，累计同比增加5.61%，略低预计值。其中2月国内锌合金产量为9.53万吨，环比下降1.435万吨。预计2024年3月国内精炼锌产量环比增加0.53万吨至50.79万吨，同比下降8.78%。

【需求】：下游多以消耗前期库存为主，备货意愿疲弱。3月22日当周，镀锌开工率65.98%，环比+7.2个百分点；压铸锌合金开工率58.39%，环比-1个百分点，氧化锌开工率61.3%，环比+0.1个百分点。

【库存】：3月25日，国内锌锭社会库存20.36万吨，周环比+0.5万吨；3月27日，LME锌库存约26.4万吨，环比-0.2万吨。

【逻辑】：美联储议息会议一致同意维持利率不变，短期利多或出尽。海外矿山仍未见明显增量，俄罗斯Ozernoye锌矿已将锌精矿投产时间至少推迟至今年第三季度，并计划在2025年实现该锌矿产能的满负荷运行。当前国内锌矿加工费低位，海外干扰不断，关注矿端到冶炼端的传导，下游逢低小幅接货。建议主力关注20800支撑。

【操作建议】：主力关注20800支撑，空单注意利润保护。

【观点】：中性。

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