工业硅期货弱势震荡，3日主力2405收于12015元/吨，周度跌幅0.25%。现货价格持续下调，百川参考均价为13657元/吨，其中不通氧553下跌400元/吨至13100元/吨，通氧553下跌500元/吨至13400元/吨，421下跌450元/吨至14150元/吨。

1、供给：据百川，工业硅周度产量环比减少2950吨至7.8万吨，周度开炉数量减少14台至304台，开炉率下滑1.87%至40.5%。西北增产进度缓慢，新疆部分硅厂回归停炉、甘肃硅厂推迟复工计划。西南继续停炉减产，且对后续丰水复产意愿低迷。其他地区如重庆开始停炉减产、贵州复产计划继续搁置。

2、需求：有机硅开始降价，DMC周度价格下调800-1500元/吨至15200-15500元/吨，DMC周度产量环比减少1600吨至3.92万吨。随着利润回归、单体厂开工增加，但需求终端订单无实际改善，下游备货充足暂无采购计划，有机硅再现过剩征兆，后续只能仰仗dmc继续降价以及单体厂重归检修来缓解。多晶硅继续企稳，周度价格在5.9万元/吨附近，多晶硅周度产量减少500吨至4.75万吨。下游硅片开始进入库存累积、持续降价阶段、消耗库存大于采购意向，预计后续有望打破晶硅价格持续已久的企稳状态。

3、库存：交易所库存周度整体累库795吨至24.69万吨。工业硅社会库存周度累库650吨至18.54万吨，其中厂库累库650吨至8.74万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在3.7万吨，天津港持稳在3.8万吨，昆明港持稳在2.3万吨。

4．观点：高位库存成为当前难解困局，供需错配压力下，硅厂让利降库效果不佳。光伏组件高位排产、但下游硅片及硅料库存积压，产业向上传导表现不佳。下游仍占据价格话语权，硅厂持续减产效果甚微，仍需等待库存降至常态后获得与下游重新谈判的机会。在此之前硅价反弹无力，底部弱势震荡为主。

（来源：光大期货）