一、供应：

上周泰克资源已同意向韩国锌业公司支付美金165元/吨的长单锌矿加工费，比去年的每吨274美元下降40%，是自2021年以来的最低水平，并且本次并不包含价格分享，反应出海外锌矿供应短缺将持续。上周SMM进口锌矿加工费下调15美元/吨至50美元/吨，也可看出国内锌矿紧张局面。冶炼方面，国内4月部分冶炼企业检修停产，预计4月国内锌产量环比或有所回落。

二、需求：

国内基建及地产实物量采购恢复缓慢，国内镀锌需求旺季表现不及预期。压铸合金及氧化锌开工平稳，订单较好，企业开工率维持平稳。

三、库存：

SMM七地锌锭库存总量为19.95万吨，较3月28日增加0.02万吨，较4月1日降低0.83万吨，国内库存录减；LME库存环比减少1.0675万吨至26.02万吨，同比增加479.51%。

四、策略观点：

价格节后或将回归到22，000元/吨以上，国内冶炼利润基本修复，后续关注需求表现。考虑到短期地产和基建的需求暂未看到明显好转，建议高开后多单逐步止盈离场，待确认需求进入上行通道，再逢低入局多单。比价方面，内强外弱格局持续，预计后续比价维持当前水平。

（来源：光大期货）