策略摘要

受此前环保和检修等因素影响，铅价一度呈现偏强态势，但昨日午后由于安徽省解除重污染天气预警，再生铅炼厂复产预期促使多头集中离场，使得行情出现相对明显回落，但是现货铅锭流入市场仍需时间，叠加下游大型电池生产企业处于年底冲量阶段，预计现货铅报价仍旧坚挺。

核心观点

■ 市场分析

现货方面：LME铅现货升水为-32.68美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨125元/吨至17375元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-10元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日下降65元/吨至-115元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降65元/吨至-215 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-90元/吨。铅精废价差较前一交易日上涨25元/吨至0元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为10050元/吨，废白壳较前一交易日持平为9675元/吨，废黑壳较前一交易日持平为10125元/吨。

期货方面：12月18日沪铅主力合约开于17595元/吨，收于17295元/吨，较前一交易日跌210元/吨，全天交易日成交65499手，较前一交易日增加28770手，全天交易日持仓25745手，较前一交易日减少3622手，日内价格震荡，最高点达到17775元/吨，最低点达到17275元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17410元/吨，收于17470元/吨，较昨日午后收盘下降0.74%。

消息方面，据SMM讯，由于中午安徽省解除重污染天气预警，再生铅炼厂复产预期促使多头集中离场，沪铅大幅跳水探低至17275元/吨，终收于17295元/吨，跌幅1.2%。虽然再生铅主产区雾霾预警解除，但是现货铅锭流入市场仍需时间，叠加下游大型电池生产企业处于年底冲量阶段，预计现货铅报价仍旧坚挺，或对沪铅形成支撑。

库存方面：截至12月18日，SMM铅锭库存总量为5.86万吨，较上周同期上涨0.07万吨。截至12月18日，LME铅库存为255250吨，较上一交易日减少275吨。

■ 策略

单边：谨慎偏多。套利：暂缓。

■ 风险

1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧

（来源：华泰期货）

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