螺纹热卷：关注会议情况

昨日成材价格高开后，价格震荡走低，表现弱势。今明两天两会将召开，关注3.5政府工作报告的内容。螺纹方面，电炉开工继续回升，螺纹产量环比增加，当前钢厂螺纹利润不差，预计后期螺纹产量仍有回升空间。从库存情况来看，螺纹总库存累库幅度不大，总库存绝对值处于近几年以来低位，整体库存压力不大。预计接下来一两周螺纹库存拐点将会显现。需求方面，螺纹表需环比回升，回升幅度放缓。当前终端需求仍在恢复中，需求处于环比季节性回升阶段，后续需要关注终端需求峰值情况。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是由于产线检修所致，热卷产量仍处于高位，供应压力偏大。需求方面，越南公布反倾销政策，对国内钢材出口有所影响，墨西哥及韩国的反倾销调查影响国内钢材出口，关注海外其他国家的政策。库存方面，热卷总库存维持偏高水平，预计接下来一两周热卷总库存将显现拐点。短期来看，成材价格维持震荡运行，关注成材供应和需求恢复的进度。

铁矿石：需求尚未见顶，预计底部仍有支撑

昨日连铁增仓下行，05合约破位下跌至779.5，跌幅0.86%。唐山地区由于重要会议临近有环保限产动作，以限烧结为主，短暂影响高炉2座，对铁矿石需求影响有限。此外，上周的限产传言继续发酵，对铁矿石价格造成较大冲击，但目前仍然没有看到官方消息，建议谨慎观望为主。基本面来看，近期铁矿石发运大幅回升导致供应压力加剧，但是，3月仍然处在需求恢复阶段，在我们看到需求顶部之前，预计铁矿石价格底部仍有支撑，不建议跟随情绪追空。宏观方面，本周重点关注重要会议公布的经济增长目标、赤字率、专项债和房地产等黑色下游需求相关领域的政策表述，若宏观方面无超预期政策，中长期铁矿石基本面仍将引导价格中枢继续下移。

焦煤：基本面偏弱，关注政策变化

周一焦煤期价窄幅震荡，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1107，跌幅0.27%。现货端，山西中硫主焦煤1110，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤880，环比-0，河北唐山蒙5#精煤1270，环比-20，基差-57，环比-7。现货方面，河北蒙煤继续降价出货。供应矿端复产进度减缓，月初蒙煤由于白月节暂停两天通关，总体供应量充裕。需求端上周铁水日均产量227.94万吨，环比+0.43万吨，微增，刚需量稳定，后市钢厂有复产预期。消息面临近会议，小作文扰动较多，等待政策落地。总体来看，短期市场进入平淡期，3月铁水回升预期和宏观政策托底预期暂时无法证伪阶段，向下驱动不足；但现实情况现货下跌仍未持稳，上游高供应压力尚存，压制上方反弹空间，现实偏弱预期偏强，后续供需环比有改善，盘面投机需求转强，短期区间震荡为主。中期来看，未见减产前焦煤供应过剩压力将持续限制上方空间，等待盘面升水矛盾积累后高空。

焦炭：波动率下降，等待会议政策兑现

周一焦炭期价震荡回落，截止夜盘收盘主力05合约收盘1684，跌幅0.68%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1420，环比-0。基差-120，环比-15。供给端，焦化厂开工小幅下降，原料端焦煤价格下跌给中下游让利。需求端，上周铁水日均产量227.94万吨，环比+0.43万吨，小幅回升，上周焦炭第十轮提降落地。库存方面，独立焦化厂和港口去库，钢厂累库，总库存出现去库拐点，但去库幅度主要由独立焦化厂减产的幅度提供，后续能否维系在于供应。盘面来看，05合约仍为升水结构，独立焦化出货压力仍存，市场传闻山西焦化有大幅限产动作，但从实际考虑，焦化厂当前利润情况尚未达到集中规模性限产的程度，且钢厂仍有压降第十一轮的意愿。重点关注铁水需求边际变化和两会预期。操作上，建议反弹逢高空。

动力煤：煤价延续继续下行

月初供给开始恢复，但近期安监扰动，产量略微受影响，非电按需采购为主，贸易户仍有部分观望，价格维持下行。港口煤价窄幅下跌，终端压价采购，贸易商让利出货，业者仍看空后市。印尼定价机制调整，进口量祸首影响，高卡煤价格继续松动相对，市场关注度增加。冷空气到达，全国大范围降温，江南及华东气温宽幅回落，但旺季已近尾声，寒潮对日耗拉动有限。非电需求表现环比小幅减弱，煤化工开工小幅下降，建材用煤需求维持低位。主要省市电厂主动去库，目前已接近去年同期水平。铁路运力稳定，港口调入维持中位，但沿海大雾封航，调出下降，港口库存再度累增。月内基本面维持宽松，需求或进一步减弱，煤价预计保持弱势。下月上旬日耗或有所反弹，但港口库存依然偏高，且旺季临近尾声，煤价跌势或将放缓，但继续下行趋势难有转变。

（来源：新湖期货）